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文/maomaobear

日前，搜狐發(fā)布了2016年第三季度未經審計的財報。財報顯示，搜狐第三季度營收為4.11億美元，同比下滑21%，搜狐公司的凈虧損為6500萬美元。而引人注目的是。其旗下搜狗營收為1.66億美元，同比增長2%，環(huán)比下降6%。

搜狐的財報不出意料，而搜狗的同比微增，環(huán)比下降還是頗有些令人意外。因為過去兩年搜狗二季度相比三季度的的環(huán)比都是增長的。

外界對一個一直快速增長的企業(yè)突然出現(xiàn)環(huán)比下滑、同比微增頗有看法，有人認為搜狗已經觸到天花板了。

那么，搜狗究竟遇到了什么問題?這是小挫折還是大問題的開端呢?

一、兩份財報

其實，搜狗自己是有獨立財報的。因為搜狐控股搜狗超過了50%，所以搜狗的財報要并入搜狐。

搜狗自己獨立的財報顯示第三季度營收為11.1億元，同比增長9%。環(huán)比搜狗沒有提，我們查到的數字是搜狗二季度營收是11.5億元，下滑了3.5%左右。

同比比的都是2015年，環(huán)比比的大都是2016年二季度，比較的對象一樣，為什么搜狐合并的財報和搜狗自己財報對不起來呢?

其實原因很簡單，搜狐在美國上市，用的是美元計價，而搜狗是在中國運營，公布的數字是人民幣。而過去一年人民幣一直在對美元貶值。

所以，搜狗同比增長的9%就因為匯率變動變成了2%，而環(huán)比原本下降了3.5%，因為匯率變動被拉大成6%。

所以，搜狗環(huán)比下降是真的，但是幅度沒有那么大。同比增長緩慢也是真的，但是沒有2%那么低。

財報差異主要是匯率變化造成的。

二、三季度確有問題

排除匯率變動因素，搜狗三季度的數字也不是很正常。

2016年一季度，搜狗的營收是9.55億，同比增長了32%，2016年二季度，搜狗的營收是11.50億，同比增長了25.7%，三季度即使按照人民幣計算同比9%也是偏低的。

三季度本來應該是搜索業(yè)務的旺季，2014年，搜狗三季度環(huán)比二季度增長16.4%。2015年，搜狗三季度比二季度環(huán)比增長11.6%。2016年三季度環(huán)比二季度不升反降，這是不正常的。

那么，三季度有哪些變化呢?對搜索引擎來說，二季度最大的沖擊是醫(yī)療搜索廣告因為社會事件引發(fā)了各界的重視，搜狗雖然不是直接當事人，但是影響并不小。

搜狗搜索的醫(yī)療廣告占相當比例。2013年周鴻祎做360搜索的時候，指責說搜狗醫(yī)療廣告的比例比百度還高，達到60%的驚人數字。而王小川回應說：“不能說所有接醫(yī)藥廣告的人就是壞蛋。”從王小川的回應看，周鴻祎的指責并非空穴來風。其實2008年CCTV對互聯(lián)網搜索引擎第一輪醫(yī)藥廣告炮轟的時候，搜狗就被當過一次靶子。

而三季度社會事件研發(fā)廣泛關注后之后，搜狗立即推出搜狗明醫(yī)，停止了大部分醫(yī)療搜索廣告，這雖然取得了輿論上的制高點，但是事實上對搜狗搜索業(yè)務有不小的影響。

搜狗很早以前提出過三級火箭理論，輸入法、瀏覽器、搜索一級級推進。而事實上，真正能給搜狗帶來大部分收入的還是搜索廣告。

高比例的醫(yī)藥搜索廣告暫停，對搜狗的影響很大，所以三季度財報才出現(xiàn)了環(huán)比下滑。下滑比例雖然不大，但不是一個好兆頭。

三、三級火箭斷裂，還會低迷一段時間

王小川把搜狗戰(zhàn)略確定為三級火箭，輸入法、瀏覽器和搜索，一級一級帶動火箭升空。

但這個只是王小川自己的說法。但現(xiàn)實情況是，一級一級發(fā)動機帶動的效果遞減，火箭推力逐步喪失，各級之間是斷裂的。

因為互聯(lián)網的特點是強者愈強，弱者橫弱的馬太效應。排名靠后的應用，除非出現(xiàn)顛覆性創(chuàng)新，不然很難超越行業(yè)領先者，靠輸入法這個相對弱的入口引導作用不大。

因此，輸入法搜狗不錯，搜狗也在拼命從輸入法引導，但是這種引導作用是極其有限的，從輸入法到瀏覽器搜狗的份額就不行了，然后再到搜索這一步，有多少人是從輸入法，瀏覽器轉過去的?有多少份額是與搜索、瀏覽器無關的?

從實際效果看，所謂的三級火箭帶動的邊際效應是很弱的，這個三個級實際上是斷裂的。輸入法就是輸入法，瀏覽器就是瀏覽器，搜索就是搜索。

搜索是搜狗的重要利潤來源，搜索被打擊，搜狗就會低迷很長一段時間，搜索好轉搜狗才會好轉。

《互聯(lián)網廣告管理暫行辦法》9月1日起正式實施，其中明確規(guī)定,推銷商品或服務的付費搜索廣告屬于互聯(lián)網廣告。這條規(guī)定也被普遍認為是給“競價排名”戴上了“緊箍咒“

辦法剛剛發(fā)布，搜狗的醫(yī)療廣告就被北京、上海的工商部門盯上，成為了首批被被立案的對象之一。所以搜狗對醫(yī)療廣告收緊的趨勢暫時不敢放松，未來一段時間只能越收越緊。

同時《互聯(lián)網廣告管理暫行辦法》的規(guī)范范圍還不僅僅限于醫(yī)療，搜狗搜索的其他業(yè)務也會多少被影響。

因為三級火箭斷裂，搜索相對獨立，所以搜索被持續(xù)加壓，，可以預見搜狗四季度的財報依然不會很樂觀，至少維持前兩個季度的高增長很難。

搜狗現(xiàn)在的環(huán)比下滑僅僅是一個開始，未來一段時間，搜狗還會低迷一陣，等到政策在執(zhí)行層面逐漸寬松建立新的博弈關系平衡后才會有根本的好轉。

遠期方面，搜狗和百度、谷歌一樣，積極探索人工智能的應用。今年4月搜狗捐贈清華大學1.8億元，共同成立了天工智能計算研究院。王小川在AlphaGO戰(zhàn)勝李世石的時候就很激動，但是目前搜狗的人工智能應用還很初級，停留在語音識別、圖像識別方面的一些初級應用。谷歌用人工智能搞無人車，以后有巨大收益潛力。百度除了無人車，已經開始用人工智能結合大數據、云計算在提供行業(yè)方案了，也有盈利潛力。而搜狗的人工智能目前依然是巨額投入難見產出的階段。

對人工智能的投資也會長時間劣化搜狗的財務報表。

所以，最近搜狗的財報問題是一個先兆，未來搜狗還會有一段比較麻煩的時間，王小川面臨考驗。